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环氧乙烷不同工艺竞争力分析

据卓创资讯报道

     2020年开年,受各种因素的影响,环氧乙烷成本面波动明显,导致不同工艺利润持续调整。不同工艺利润的变动直接影响不同工艺之间的竞争力对比,因此市场关注度颇高。后期,随着原料及环氧乙烷价格的大幅波动,不同工艺环氧乙烷成本毛利也将不断变化。

     2020年开年以来,是遭遇特殊不可抗力较为频繁的一年,环氧乙烷价格也是跌至历史低位。看空氛围弥漫下,需求低迷不振下,导致环氧乙烷下游环节存量较大,环氧乙烷跌幅超过23%,下游的存量出现亏损压力,由此开始向上游传导,倒逼环氧乙烷“硬着陆”。3月份以来,国际油价的大幅下滑对乙烯价格直接影响,进而对环氧乙烷的成本形成直接的关注,从而推动了不同工艺成本对比的焦点。

不同工艺原料价格对比图

图 1

    从环氧乙烷不同工艺原料价格走势能够看出,所有环氧乙烷原料价格均呈现下跌趋势。其中原油及乙烯价格跌幅较大,甲醇价格也存在一定下跌。

表1 环氧乙烷不同工艺原料价格对比


甲醇(元/吨)原油(美元/桶)
1月2日203066.25
3月27日156024.93
涨跌幅-23.15%-62.37%

  就月初与目前具体价格变动幅度来看,油价跌幅高达62.37%,乙烯价格跌幅36%,甲醇价格跌幅达23.15%。

原料跌价导致成本回落,一体化裂解装置成本优势凸显

图2

     原料价格皆有所回落,不同工艺环氧乙烷成本相应出现一定波动。受原油大幅波动影响,油制成本最低,但因石化乙烯全部自用,暂无实际跟进;依照当前可参考成本来看,外采乙烯成本跌幅最大,甲醇制及乙烯制紧随其后。

表2 不同工艺环氧乙烷成本对比

单位:元/吨


外采乙烯制甲醇制环氧乙烷
1月2日632966237600
4月3日464756625800
涨跌幅-26.58%-14.51%-23.68%

  从1月初与目前具体成本对比来看,甲醇制成本跌幅达14.51%,外采乙烯成本下跌26.58%。外采乙烯成本优势明显,所以部分MTO生产企业外采乙烯的量加大,降低成本。

环氧乙烷价格跌幅较大,但不同工艺环氧乙烷皆维持盈利状态

图3

     从表2中能够看出,环氧乙烷价格跌幅远小于MTO、外采乙烯制成本跌幅。这就意味着环氧乙烷成本面下降幅度远大于自身价格,因此利润状况持续良好。从图3能够看出,环氧乙烷两种主要工艺毛利均呈持续上涨,但MTO受近期环氧乙烷价格跌幅影响,盈利空间明显下滑。

表3 不同工艺环氧乙烷毛利对比

单位:元/吨


外采乙烯制利润MTO制利润
1月917.59759.96
2月1193.061137.92
3月1028.531321.51
平均值(1-3月)1039.801070.22
       从一季度不同工艺环氧乙烷毛利情况来看,两种主要工艺毛利均呈现上涨趋势。其中,甲醇制环氧乙烷近期利润下滑趋势明显,外采乙烯和一体化装置持续处于盈利状态。

  从平均值来看,两种环氧乙烷工艺毛利均呈上升趋势,且均值维持相当态势,其中外采乙烯盈利能力较强。MTO制乙烯利润由于3月份环氧乙烷价格连续下滑,目前处于成本线边缘态势,但一季度来看,整体处于盈利之中。

  成本毛利仍将继续变动,产销平衡关键

      3月上旬油价暴跌以来,乙烯及甲醇价格均出现较大幅度下滑。而环氧乙烷价格连续两次大幅下滑,使其MTO制环氧乙烷成本跌至成本线边缘。未来,低油价将成为常态化,环氧乙烷成本面整体仍将大幅回落。综合来看,环氧乙烷成本及价格均刷新历史低点,虽然利润空间仍存,但环氧乙烷并不以利润空间决定价格的波动,利润将回归合理化,价格的波动仍需关注产销,跟进工厂消息指引。



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